单月盈利表现突出，4.19%利润率的实际意义。 11月的经营数据为行业转型提供了有力证明。当月营业收入为1268.7亿元，利润总额为53.2亿元。在整体规模同比收缩的情况下，11月利润比10月的40.9亿元大幅增长了30.1%。据此计算，11月单月利润率上升至4.19%。
回顾下半年走势：利润率从9月的3.46%，到10月的3.51%，再到11月的4.19%，连续三个月阶梯式上升。4.19%的单月利润率不仅超过了行业平均3%的盈利线，也创下了2025年以来的月度最高记录。这种火热的单月表现，证实了领先企业通过协同提价、控制供给的措施，已将行业推向一个“高质量盈利”的新阶段。
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市场动态：箱板瓦楞纸的“价格压力测试”与白卡纸的“价值恢复”
出色的单月利润率背后，是不同的细分市场各有特点的竞争逻辑。
箱板瓦楞纸：先急跌后稳价的“控制局面”策略。 12月中旬，箱板瓦楞纸价格经历了一轮快速下跌，主要产区均价在十天内每吨下跌超过300元。然而，这种急跌伴随着玖龙、理文、山鹰等龙头企业策略的转变。在快速释放市场看跌情绪后，龙头纸企取消了保价政策并明确宣布提价，试图重建市场信心并重新掌握定价权。
白卡纸：微利时期的成本控制突破。 白卡纸市场正处在从底部向上恢复的阶段。博汇、APP等主要企业计划从2026年1月起每吨提价200元。目前白卡纸行业的毛利率仅在0.98%到4.84%之间，提价已成为生存的必然选择。拥有“林浆纸一体化”优势的企业，通过用国产浆替代进口浆，显示出更强的抗风险能力。
供给端调整：从“追求量增”转向“保证质稳”。 支撑价格恢复的核心力量不仅仅是提价通知，更是实际的“减少供应”。造纸巨头带头在年底轮流停机检修，预计仅此一项就能减少5万吨市场供应。更有甚者，头部企业已经初步确定了2026年第一季度的停机计划，预计总减产规模将超过80万吨。这种主动减少产量的策略，标志着行业正式进入了“根据效益决定产量”的新时期。
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总结与展望
总的来看，2025年1-11月的数据清晰地表明，中国造纸行业正处在从“规模扩张”向“高质量恢复”转型的关键时期。尽管累计营业收入降幅尚未稳定，但4.19%的单月利润率已充分证明，通过优化成本、结构性提价以及理性收缩供给，行业完全有能力度过困难时期。
展望12月，随着领先纸企“提价与停机并举”措施的深入实施，市场供应压力将得到实质性缓解，而前期提价带来的利润也将进一步巩固每吨产品的盈利基础。按照当前的恢复速度推算，12月的经营数据有望继续向好，利润率可能会保持在高位。
2025年底的这场“收官之战”，不仅将交出一份比预期更好的年度成绩单，也为2026年行业实现供需新平衡、进入新一轮盈利增长周期奠定了坚实的信心基础。
来源 | 全球印刷与包装工业
编辑 | 纸箱微世界
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